来源：雪球App，作者： 小刘洗洗睡吧，（https://xueqiu.com/4026867340/348622835）
$护航科技(NQ839515)$ 这公司属于新三板里非常典型的烟蒂股。正好借着这只股的半年报来聊一聊三板的烟蒂到底长啥样。
最显眼的是账上躺着2亿现金，无有息负债且负债率极低仅10%。未分配利润1.45亿，说明账上的现金基本都是过去挣来的，家底很厚。同时业绩方面也在持续产生现金流，主营IT运维，可以简单理解为替各行各业的IT部门做运维外包工作，服务方式类似于招募IT人员驻场甲方IT部门办公，轻资产模式，无资本开支，每年大概能产生1000-2000万的扣非利润。今年中报扣非800万，目前市值1.55亿。所以总结一下便是10PE的破净现金价值的烟蒂股。
为什么说烟蒂，主要有两个因素。一是去年冲北交所失败，可能要永远留在新三板了。估值基本没有提升空间。二是它的业务非常单一，且技术含量偏低。这公司90%的营收都来源于IT运维，这与A股上市的第三方IT服务公司有显著不同，后者大多数属于系统集成+软件开发+IT运维的综合解决方案模式，而护航属于单一IT运维，综合业务能力偏弱导致竞争力也比较薄弱，因此近几年业绩压力明显，营收开始滑坡。这大概率也是北交所被退回的原因。
为什么可以捡，一方面是静态估值比较便宜。10PE破净现金价值，市值约等于未分配利润，没有资本开支压力。北交所被否后公司开始着力分红，去年年报分了1毛，今年中报也是1毛，按这个节奏下去持有几年是可以通过分红回本的；二是从北交所问询看，主要针对其业务科技属性和增长潜力的质疑，而企业治理这块问题并不大。由于它的股权比较分散，高管基本都有持股，公司上下利益基本是一致的；三是IT运维业务虽没什么技术含量，但它毕竟深耕了近20年，积累了大量客户，很多客户做了十多年，粘性很高，这类客户未来仍会持续贡献现金流。
这票流动性也还行，每个月成交额都有几十上百万，想买都能买得到。
三板还有大量类似的票，分一部分小仓位买些这类票吃息，你们觉得咋样？